9月11日早盤，港股創(chuàng)新藥集體暴跌，恒生生物科技指數(shù)一度跌超7%，中國(guó)生物制藥、翰森制藥、石藥集團(tuán)、諾誠(chéng)健華、百濟(jì)神州、藥明生物、藥明康德等領(lǐng)跌；恒生醫(yī)藥ETF（159892）、港股通醫(yī)療ETF（520510）跟隨指數(shù)調(diào)整。

從海外消息來(lái)看，一項(xiàng)草擬的行政命令威脅要切斷從中國(guó)引進(jìn)創(chuàng)新藥的通道，一是美國(guó)制藥公司從中國(guó)藥企收購(gòu)藥物權(quán)益的交易將面臨更嚴(yán)格的審查，需接受美國(guó)外國(guó)投資委員會(huì)（CFIUS）的“強(qiáng)制性審查”，二是要求FDA進(jìn)行更嚴(yán)格審查并收取更高監(jiān)管費(fèi)用，阻止制藥企業(yè)依賴來(lái)自中國(guó)患者的臨床試驗(yàn)數(shù)據(jù)。

以史為鑒，參考2024年生物安全法案對(duì)CXO的影響過(guò)程，創(chuàng)新藥板塊在短期內(nèi)可能受情緒壓制，市場(chǎng)波動(dòng)或難以避免；但從中長(zhǎng)期看，行業(yè)向好的基本面并未改變：

①國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥企業(yè)績(jī)持續(xù)好轉(zhuǎn)，2025年中報(bào)顯示多家公司收入和利潤(rùn)超預(yù)期，行業(yè)整體迎來(lái)盈利拐點(diǎn)。

②政策支持不斷加碼，商業(yè)保險(xiǎn)目錄逐步推進(jìn)，構(gòu)建“醫(yī)保+商保”雙層支付體系，為創(chuàng)新藥提供了更廣闊的市場(chǎng)空間。

③全球化趨勢(shì)未發(fā)生根本轉(zhuǎn)變，中國(guó)創(chuàng)新藥憑借其研發(fā)效率和成本優(yōu)勢(shì)，依然是全球藥企重要的合作伙伴，2025年有望繼續(xù)達(dá)成多項(xiàng)十億級(jí)別以上的對(duì)外授權(quán)交易。

相關(guān)ETF：

港股通醫(yī)療ETF（520510）：聚焦CXO+AI醫(yī)療等主線，CXO含量全市場(chǎng)領(lǐng)先。

恒生醫(yī)藥ETF（159892）：聚焦創(chuàng)新藥，同指數(shù)下規(guī)模最大，流動(dòng)性良好。