每經(jīng)記者｜胥帥    每經(jīng)編輯｜魏文藝    

近日，半導(dǎo)體材料熱門(mén)股江化微（603078.SH，股價(jià)19.76元，市值76.20億元）披露了2025年度以簡(jiǎn)易程序向特定對(duì)象發(fā)行A股股票預(yù)案，本次發(fā)行擬募集資金總額不超過(guò)3億元，主要用于年產(chǎn)3.7萬(wàn)噸超高純濕電子化學(xué)品項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

圖片來(lái)源：江化微公告

江化微也是資本市場(chǎng)的再融資常客，自2020年以來(lái)已三次再融資（含此次不超過(guò)3億元募資），累計(jì)募資總額達(dá)12億元左右。據(jù)江化微2024年年報(bào)，公司產(chǎn)品項(xiàng)目的產(chǎn)能利用率并不高，除江陰江化微的產(chǎn)能利用率超過(guò)90%外，其余項(xiàng)目的產(chǎn)能利用率均不到50%。

8月25日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“每經(jīng)記者”）采訪到江化微有關(guān)人士，其表示，要結(jié)合訂單量一起看產(chǎn)能利用率。通常而言，客戶(hù)簽訂訂單，需要判斷企業(yè)未來(lái)能實(shí)現(xiàn)的產(chǎn)能規(guī)模。

五年內(nèi)募資12億元，多數(shù)項(xiàng)目產(chǎn)能利用率不到五成

江化微公告顯示，2025年度以簡(jiǎn)易程序向特定對(duì)象發(fā)行A股股票預(yù)案，擬募集資金總額不超過(guò)3億元。

每經(jīng)記者注意到，這是5年內(nèi)江化微第三次再融資。前兩次披露方案時(shí)間分別在2020年和2021年，募集資金合計(jì)為9.36億元。加上此次擬募集的不超過(guò)3億元，三次累計(jì)募資總額達(dá)12億元左右。除補(bǔ)充流動(dòng)資金之外，江化微的募資動(dòng)向主要是產(chǎn)能投放，比如2020年募資項(xiàng)目就有年產(chǎn)6萬(wàn)噸超高純濕電子化學(xué)品項(xiàng)目等。

然而，江化微最近兩年業(yè)績(jī)似乎并沒(méi)有體現(xiàn)出再融資的效果。

2023年，江化微實(shí)現(xiàn)營(yíng)收10.30億元，同比增長(zhǎng)9.66%；凈利潤(rùn)1.05億元，同比下滑0.46%。到了2024年，江化微的凈利潤(rùn)同比下滑6.29%。今年上半年，江化微凈利潤(rùn)繼續(xù)同比下滑15.51%。

圖片來(lái)源：江化微2024年年報(bào)

據(jù)2024年年報(bào)，江化微產(chǎn)能布局主要在江蘇江陰和鎮(zhèn)江，以及四川眉山，合計(jì)設(shè)計(jì)產(chǎn)能超過(guò)30萬(wàn)噸/年。不過(guò)，江化微的產(chǎn)能利用率并不高，只有江陰江化微的產(chǎn)能利用率超過(guò)90%，其余項(xiàng)目的產(chǎn)能利用率均低于50%。

具體來(lái)看，鎮(zhèn)江江化微（鎮(zhèn)江一期項(xiàng)目）去年產(chǎn)能利用率為34.11%，四川江化微（一期項(xiàng)目）去年產(chǎn)能利用率為32.83%，四川江化微（二期項(xiàng)目）產(chǎn)能利用率為42.39%。

圖片來(lái)源：江化微2024年年報(bào)

此番定增募資，江化微仍然準(zhǔn)備投入到超高純濕電子化學(xué)品項(xiàng)目——年產(chǎn)3.7萬(wàn)噸超高純濕電子化學(xué)品項(xiàng)目是對(duì)鎮(zhèn)江一期項(xiàng)目“年產(chǎn)5.8萬(wàn)噸超高純濕電子化學(xué)品項(xiàng)目”的技改與增產(chǎn)項(xiàng)目。目前，鎮(zhèn)江一期項(xiàng)目已于2022年5月建成投產(chǎn)，目前處于正常經(jīng)營(yíng)狀態(tài)。

公司回應(yīng)：需要足夠產(chǎn)能為客戶(hù)提供預(yù)期

既然產(chǎn)品產(chǎn)能利用率不高，江化微為何還要持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)？

上述江化微有關(guān)人士在接受每經(jīng)記者采訪時(shí)表示，要把項(xiàng)目的產(chǎn)能利用率結(jié)合訂單量一起看，“有些產(chǎn)品訂單量現(xiàn)在可能不太夠，訂單是慢慢增加的”。

該人士提到，一個(gè)邏輯是客戶(hù)簽訂訂單，要看到企業(yè)未來(lái)能實(shí)現(xiàn)的產(chǎn)能規(guī)模。如果一個(gè)企業(yè)預(yù)期產(chǎn)能無(wú)法提供很大的產(chǎn)量，客戶(hù)可能就會(huì)轉(zhuǎn)投別家?！拔覀円浜峡蛻?hù)去提量，不然訂單就會(huì)流失。”

對(duì)于四川項(xiàng)目產(chǎn)能利用率的問(wèn)題，該人士表示，這一塊主要是配合京東方的產(chǎn)能，“（京東方）產(chǎn)能利用率在慢慢提高，我們的配套也會(huì)再提高”。

對(duì)于上半年相關(guān)項(xiàng)目的產(chǎn)能利用率問(wèn)題，該人士表示，公司半年報(bào)沒(méi)有對(duì)項(xiàng)目產(chǎn)能利用率的披露要求。

據(jù)2025年半年報(bào)，江化微在平板顯示領(lǐng)域擁有京東方、中電彩虹、惠科集團(tuán)、深天馬等客戶(hù)。

對(duì)于公司多次再融資的情況，該人士表示，定增募資項(xiàng)目是用于高端半導(dǎo)體材料，這一塊業(yè)務(wù)本身的周期就比較長(zhǎng)，“先要給客戶(hù)試，從小的量到大的量。像高端半導(dǎo)體這塊，客戶(hù)還要驗(yàn)證數(shù)據(jù)波動(dòng)，本身就不會(huì)那么快”。

該人士解釋稱(chēng)，這一套“小樣到大樣再到工藝驗(yàn)證”的流程就需要面臨投入大、時(shí)間周期長(zhǎng)的問(wèn)題。另外，技術(shù)積累也是為了公司在半導(dǎo)體領(lǐng)域構(gòu)建長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力。

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封面圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國(guó)梅 攝