每經(jīng)記者｜李娜    每經(jīng)編輯｜趙云    

上證指數(shù)逼近3900點(diǎn)關(guān)口，以往備受詬病的基金投顧組合也終于翻身，迎來了翻倍時(shí)代。

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解，華夏財(cái)富、嘉實(shí)財(cái)富、中歐財(cái)富等機(jī)構(gòu)旗下部分基金投顧組合收益率突破100%。截至8月22日，華夏財(cái)富旗下90后智享自由組合成立以來的收益率達(dá)到了115.13%，嘉實(shí)財(cái)富旗下的嘉實(shí)全明星精選組合成立以來的收益率也達(dá)到了115.07%。

另據(jù)了解，有些基金公司的基金投顧規(guī)模今年以來已實(shí)現(xiàn)翻倍。

這些經(jīng)歷過牛熊交替，以及多次極端市場(chǎng)行情檢驗(yàn)的基金投顧組合，會(huì)進(jìn)入你的投資備選池嗎？

4只基金投顧組合收益翻倍

市場(chǎng)量?jī)r(jià)齊升，少數(shù)基金投顧組合的收益率隨之實(shí)現(xiàn)翻倍。

數(shù)據(jù)顯示，截至8月22日，華夏財(cái)富旗下90后智享自由組合，自2019年1月21日成立以來的收益率達(dá)到了115.13%。該組合是基于TDF生命周期理論，為90后投資者量身定制長(zhǎng)期養(yǎng)老投資方案。截至8月22日，其組合配置中主動(dòng)權(quán)益基金為主導(dǎo)，混合型基金占比為63.08%，股票型基金占比為30.97%，債券型基金占比為3.97%，貨幣型基金占比為1.98%。行業(yè)配置上，前三大行業(yè)分別為通信、機(jī)械設(shè)備、電力設(shè)備，其占比分別為4.85%、2.98%、2.91%。

同日成立的華夏權(quán)益優(yōu)選組合，成立以來收益率也達(dá)到了103.72%。該投顧組合采取的是核心衛(wèi)星策略，精選市場(chǎng)20只左右的權(quán)益基金。

同樣，截至8月22日，嘉實(shí)財(cái)富旗下的嘉實(shí)全明星精選組合，自2018年3月1日成立以來的收益率也達(dá)到了115.07%。該組合則是以80%股票基金、20%債券基金為長(zhǎng)期資產(chǎn)配置中樞。

而中歐財(cái)富旗下的中歐超級(jí)股票全明星組合自2017年9月5日至2025年8月22日，組合收益率達(dá)到了100.2%，超越業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，且成立以來年化收益率為9.39%。

此外，華夏財(cái)富投顧旗下的華夏常青藤教育金組合，權(quán)益?zhèn)}位為55%左右，成立以來凈值漲幅也接近翻倍。

對(duì)比公募FOF產(chǎn)品，以海富通聚優(yōu)精選為例，該基金為一只偏股混合型FOF，于2017年11月16日成立。Wind數(shù)據(jù)顯示，自2019年1月21日至2025年8月22日，其凈值漲幅為60.3%，成立以來凈值漲幅為31.05%。

北京某公募基金人士向每經(jīng)記者表示：“當(dāng)前FOF主要集中在持有期、目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)和目標(biāo)日期等幾個(gè)特定種類，與投顧相比，給客戶的選擇性較少。投顧組合的布局更為豐富，適配不同客戶的需求，且”翻倍“的路徑（時(shí)間、過程中的風(fēng)險(xiǎn)收益、使用的策略框架）也更豐富，同時(shí)因?yàn)橥额櫟耐该鞫?、流?dòng)性和更豐富的陪伴及投教內(nèi)容，客戶對(duì)賬戶化的服務(wù)了解會(huì)更充分及時(shí)，這是FOF基金所不具備的?！?/p>

2019年10月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)機(jī)構(gòu)部發(fā)布了《關(guān)于做好公開募集證券投資基金投資顧問業(yè)務(wù)試點(diǎn)工作的通知》，公募基金投資顧問業(yè)務(wù)試點(diǎn)正式落地。

值得注意的是，上述投顧組合的成立時(shí)間早于試點(diǎn)開始時(shí)間。這些組合最初作為基金組合運(yùn)作，后在獲取投顧牌照后轉(zhuǎn)為投顧模式，并平移了原有業(yè)績(jī)。不過，由于很多投顧持有人是在轉(zhuǎn)換之后才買入的，因此其實(shí)際獲得的收益并沒有組合業(yè)績(jī)所顯示的那么高。

翻倍投顧組合的基因

分析這些基金投顧組合，可以發(fā)現(xiàn)它們?cè)诮?jīng)歷了過去牛熊交替市場(chǎng)的多重錘煉后，形成了相似的優(yōu)秀基因。

華夏財(cái)富相關(guān)投研人士將其成功歸結(jié)為五個(gè)關(guān)鍵方面：把握權(quán)益市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)、采用權(quán)益內(nèi)部“核心+衛(wèi)星”的配置結(jié)構(gòu)、具備優(yōu)秀的基金篩選能力、實(shí)施動(dòng)態(tài)調(diào)倉(cāng)管理以及堅(jiān)守投資紀(jì)律。

“核心底倉(cāng)保證跟上市場(chǎng)的表現(xiàn)，堅(jiān)持分散化原則，精挑細(xì)選風(fēng)格穩(wěn)定、長(zhǎng)期具備良好絕對(duì)收益能力和高夏普比率（風(fēng)險(xiǎn)收益性價(jià)比高）的優(yōu)質(zhì)基金作為組合基石。衛(wèi)星倉(cāng)位通過優(yōu)選行業(yè)及主題基金進(jìn)行收益增強(qiáng)，比如積極布局當(dāng)前處于周期底部或估值洼地的特定行業(yè)或風(fēng)格主題基金，以捕捉階段性的超額機(jī)會(huì)，提供進(jìn)攻性?！痹撏堆腥耸窟M(jìn)一步分析指出。

中歐財(cái)富相關(guān)人士在回顧過往的投資時(shí)告訴記者：“經(jīng)歷了2022年較為極端的市場(chǎng)環(huán)境后，我們對(duì)超級(jí)股票全明星的投資方法論進(jìn)行了優(yōu)化迭代。首先，在組合設(shè)計(jì)層面，將組合架構(gòu)從原有的”單核心+衛(wèi)星“雙層體系，升級(jí)為”雙核心+衛(wèi)星“三層體系。此前的策略主要依賴”風(fēng)格核心“跟蹤偏股基金指數(shù)，在2022年風(fēng)格快速輪動(dòng)的極端市場(chǎng)環(huán)境下該架構(gòu)在投資管理上遇到了一些挑戰(zhàn)?！?/p>

此外，記者發(fā)現(xiàn)，華夏財(cái)富90后智享自由組合在成立以來的6年多時(shí)間里，調(diào)倉(cāng)次數(shù)達(dá)到14次；華夏財(cái)富權(quán)益優(yōu)選組合同期調(diào)倉(cāng)27次；嘉實(shí)財(cái)富全明星精選組合成立以來調(diào)倉(cāng)19次；中歐財(cái)富的超級(jí)股票全明星組合自成立以來調(diào)倉(cāng)次數(shù)達(dá)到30次。

對(duì)此，前述華夏財(cái)富投研人士指出，投顧組合的調(diào)倉(cāng)主要聚焦在兩方面，一方面是倉(cāng)位的調(diào)整，在市場(chǎng)低位或出現(xiàn)機(jī)會(huì)時(shí)，增加權(quán)益?zhèn)}位，例如在2024年“924”行情前維持較高的倉(cāng)位，以及今年4月初市場(chǎng)調(diào)整之后通過調(diào)倉(cāng)增加權(quán)益?zhèn)}位。另一方面是對(duì)權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)優(yōu)化來提升組合表現(xiàn)。在全市場(chǎng)范圍內(nèi)精選基金，把握行業(yè)和主題基金的投資機(jī)會(huì)。

嘉實(shí)財(cái)富相關(guān)人士則是指出，短期（數(shù)年）“翻倍”潛力的投顧組合中，最成功的驅(qū)動(dòng)因素之一是投研和策略團(tuán)隊(duì)會(huì)去識(shí)別“長(zhǎng)?！辟Y產(chǎn)，并以長(zhǎng)牛資產(chǎn)為配置基石，在確定性較高的大周期趨勢(shì)下，做高勝率的調(diào)整；同時(shí)，利用期限-目標(biāo)-勝率的匹配，引導(dǎo)客戶正確選擇，做出合理預(yù)期。

新舊資金交替

隨著越來越多的老基金解套，不少券商和基金公司相關(guān)人士表示，權(quán)益投顧組合已從虧損步入盈利狀態(tài)。

那么，當(dāng)下投資者對(duì)基金投顧組合持怎樣的態(tài)度呢？

前述華夏財(cái)富投研人士向每經(jīng)記者表示，老投資者在市場(chǎng)低位時(shí)加倉(cāng)較多，在當(dāng)前市場(chǎng)行情下，有部分老客戶進(jìn)行了一定倉(cāng)位的止盈贖回操作。當(dāng)然，隨著市場(chǎng)行情持續(xù)火熱，也吸引了一些新客戶買入。

“基于2025年的市場(chǎng)數(shù)據(jù)和表現(xiàn)，目前新進(jìn)買入者可能相對(duì)較多，但老投資者落袋為安的情況也存在，市場(chǎng)整體呈現(xiàn)新舊資金交替的態(tài)勢(shì)?！蹦郴鸸就额櫲耸糠治鲋赋?。

嘉實(shí)財(cái)富表示，新進(jìn)買入者較多的主要原因是賺錢效應(yīng)吸引新資金入市。2025年一季度，業(yè)內(nèi)基金投顧組合平均上漲，飄紅的業(yè)績(jī)激發(fā)了投資者熱情。近年來，嘉實(shí)財(cái)富投顧的客戶留存率保持在70%以上的水平。

中歐財(cái)富表示，近年來通過跟投服務(wù)，帶領(lǐng)客戶堅(jiān)持智慧定投“超級(jí)股票全明星”權(quán)益組合。截至2025年8月20日，累計(jì)投資1121天的主理人賬戶持倉(cāng)收益率已達(dá)21.94%，用戶側(cè)全明星智慧跟投計(jì)劃中的盈利賬戶占比已攀升至96.36%。

有基金公司人士表示，公司今年以來基金投顧的規(guī)模已然翻倍，主要是凈值上漲，以及公司今年來大力拓展了合作的機(jī)構(gòu)。

有券商投顧人士指出，越是牛市，投資者需要防止目標(biāo)漂移和盲目自信。暫時(shí)在車上，但目標(biāo)不用太高。多元配置是重要選擇，堅(jiān)持多元配置的投資者，也能不斷吃到不同資產(chǎn)爆發(fā)的高光時(shí)刻。