每經(jīng)編輯｜葉峰    

上周滬指創(chuàng)十年新高，站穩(wěn)3800點(diǎn)；上周五科創(chuàng)50指數(shù)猛漲8.59%，寒武紀(jì)、海光信息“20cm”漲停，中芯國際大漲超14%，國產(chǎn)算力板塊全線爆發(fā)，并成功點(diǎn)燃整個AI產(chǎn)業(yè)鏈，TMT板塊王者歸來，市場做多情緒持續(xù)高漲。

賺錢效應(yīng)有望繼續(xù)吸引資金入場。兩融資金延續(xù)流入態(tài)勢，兩融余額上周新增超800億元，兩融余額總規(guī)模站上2.1萬億，再創(chuàng)新高。這反映出市場目前情緒和風(fēng)險偏好仍較高。

海外方面，美聯(lián)儲主席暗示降息，有望進(jìn)一步強(qiáng)化全球流動性寬松敘事，A股也將受益。

鮑威爾對就業(yè)下行的風(fēng)險擔(dān)憂高于通脹上行風(fēng)險的擔(dān)憂。就業(yè)與通脹一直是美聯(lián)儲考慮的雙重目標(biāo)。此前由于關(guān)稅對于美國通脹的影響并不清晰，美聯(lián)儲一直并未繼續(xù)降息。本次在杰克遜霍爾會議上，鮑威爾認(rèn)為關(guān)稅對于通脹的影響更可能是一次性的，而非持續(xù)的通脹。而就業(yè)市場的平衡源于供需雙弱，就業(yè)市場下行的風(fēng)險正在上升，并且這種變化是非線性的。因此，鮑威爾暗示后續(xù)調(diào)整貨幣政策立場即進(jìn)一步降息。

在流動性趨寬的背景下，全球風(fēng)險資產(chǎn)有望獲得支撐，A股與港股有望同步受益，“流動性強(qiáng)化”敘事延續(xù)。若美聯(lián)儲啟動降息，全球資金配置或?qū)⒃倨胶?，A股有望迎來新的增量資金。同時，降息也為國內(nèi)政策騰挪空間，后續(xù)政策表述與落地節(jié)奏值得重點(diǎn)關(guān)注。

上周A股表現(xiàn)強(qiáng)勢，A股連續(xù)8日成交額在2萬億以上。市場賺錢效應(yīng)或持續(xù)吸引資金入場，“存款搬家”進(jìn)展持續(xù)。此背景下，投資者可關(guān)注寬基指數(shù)產(chǎn)品，如中證A500ETF（159338）、300增強(qiáng)ETF（561300）、中證1000增強(qiáng)ETF（159679）、2000ETF（561370）等。

A股表現(xiàn)強(qiáng)勢,券商業(yè)績有望高增。中信建投非銀團(tuán)隊認(rèn)為，基于良好的半年度業(yè)績預(yù)告，疊加資本市場改革深化、流動性寬松及市場指數(shù)中樞上移預(yù)期，券商板塊下半年投資機(jī)遇凸顯。從業(yè)務(wù)層面看，上半年尤其是二季度資本市場交投活躍，券商經(jīng)紀(jì)、兩融、投行、自營投資等多項(xiàng)業(yè)務(wù)充分受益，推動凈利潤實(shí)現(xiàn)高增。國泰海通非銀研究團(tuán)隊指出，預(yù)計券商行業(yè)2025年上半年業(yè)績將好于預(yù)期，歸母凈利潤同比增幅可達(dá)61.23%。

券商板塊具備較強(qiáng)β屬性，主營業(yè)務(wù)表現(xiàn)與資本市場表現(xiàn)息息相關(guān)，隨著全球流動性敘事共振，資本市場成交火熱，市場風(fēng)險偏好提升，證券業(yè)景氣度同步回暖，建議繼續(xù)關(guān)注規(guī)模突破400億、規(guī)模流動性同類持續(xù)領(lǐng)先的證券ETF（512880）把握投資機(jī)遇。

風(fēng)險提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標(biāo)的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對基金業(yè)績的保證。

文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預(yù)測和保證。

以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險測評，并根據(jù)您自身的風(fēng)險承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險等級的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。