消息面上，財(cái)政部、稅務(wù)總局于8月1日聯(lián)合發(fā)布公告，明確自2025年8月8日起對(duì)新發(fā)行的國(guó)債、地方政府債券及金融債券利息收入恢復(fù)征收增值稅，實(shí)行新老劃斷政策，此前已發(fā)行債券利息收入繼續(xù)免征增值稅直至到期。同期，中國(guó)人民銀行在2025年下半年工作會(huì)議中提出繼續(xù)實(shí)施適度寬松的貨幣政策，強(qiáng)調(diào)保持流動(dòng)性充裕，并推進(jìn)債券市場(chǎng)“科技板”建設(shè)及科技創(chuàng)新債券風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)工具使用，以擴(kuò)大科技創(chuàng)新債券發(fā)行規(guī)模。

廣發(fā)證券指出，8月1日財(cái)政部、稅務(wù)總局發(fā)文恢復(fù)征收國(guó)債等債券利息收入的增值稅，引發(fā)市場(chǎng)波動(dòng)，當(dāng)日尾盤(pán)10年期國(guó)債利率先上后下，老券性價(jià)比上升。短期來(lái)看，該政策利空8月8日及之后新發(fā)債券投資票息收入，或引導(dǎo)銀行資產(chǎn)配置向信貸傾斜，但在有效需求偏弱背景下，銀行可能增配信用債、債基，且考慮到資本約束，利率債配置力度預(yù)計(jì)不減。中長(zhǎng)期來(lái)看，銀行債券投資配置盤(pán)占比較高，隨著老券到期、新券接續(xù)，或等價(jià)于一輪金融投資端降息。本期國(guó)債收益率整體下行，10年期國(guó)債利率較上期末下降2.7bp至1.71%，債市走牛趨勢(shì)延續(xù)，但下期需關(guān)注增值稅政策對(duì)老券與新券的分化影響，預(yù)計(jì)債市利率波動(dòng)將加大。

十年國(guó)債ETF（511260）跟蹤上證10年期國(guó)債指數(shù)，選取剩余期限7到10年且在上交所掛牌的國(guó)債作為樣本，久期恒定，目前組合平均久期為7.6年。從過(guò)往表現(xiàn)來(lái)看，十年國(guó)債ETF（511260）成立以來(lái)凈值屢創(chuàng)新高，歷史業(yè)績(jī)持續(xù)穩(wěn)健。根據(jù)基金定期報(bào)告，截止一季度末，近1年回報(bào)率達(dá)6.02%，近3年回報(bào)率達(dá)15.04%，近5年回報(bào)率達(dá)19.26%，成立至今累計(jì)回報(bào)率達(dá)34.63%。

值得關(guān)注的是，十年國(guó)債ETF成立以來(lái)經(jīng)歷了2018-2024年共計(jì)7個(gè)完整自然年度，均保持每年正收益，有望成為穿越牛熊周期的資產(chǎn)配置利器。

此外，十年國(guó)債ETF還有四點(diǎn)獨(dú)特的配置優(yōu)勢(shì)：

1、 T+0交易便捷：國(guó)債類ETF實(shí)行“T+0”交易，即當(dāng)日買(mǎi)入、當(dāng)日可賣(mài)出。低利率環(huán)境中，市場(chǎng)呈現(xiàn)高波動(dòng)行情，高波動(dòng)中必然蘊(yùn)含較多的波段交易機(jī)會(huì)。

2 、交易費(fèi)率低：ETF交易費(fèi)率低，提高資金使用效率。

3 、持倉(cāng)透明：ETF每日公布PCF清單，持倉(cāng)透明。

4 、可進(jìn)行質(zhì)押回購(gòu)：當(dāng)市場(chǎng)其他資產(chǎn)有投資機(jī)會(huì)、恰巧手頭資金不夠充裕時(shí)，投資者就可以通過(guò)ETF質(zhì)押換取資金，來(lái)參與其他類資產(chǎn)的投資，到期時(shí)再贖回ETF即可。

風(fēng)險(xiǎn)提示：數(shù)據(jù)來(lái)源基金定期報(bào)告、wind，相關(guān)業(yè)績(jī)經(jīng)托管行核對(duì)，過(guò)往表現(xiàn)不代表未來(lái)。十年國(guó)債ETF成立于2017年8月4日，2017年-2025年上半年凈值增長(zhǎng)率/業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為：-1.55%/-1.01%；7.6%/8.47%；2.49%/4.81%；1.92%/2.09%；5.19%/5.78%；2.52%/2.87%；4.37%/4.83%；9.02%/8.09%；0.67%/-0.24%。基金規(guī)模數(shù)據(jù)僅供參考，不代表投資建議。本基金屬于債券基金，其預(yù)期收益及風(fēng)險(xiǎn)水平低于股票基金、混合基金，高于貨幣市場(chǎng)基金。本基金屬于國(guó)債指數(shù)基金，是債券基金中投資風(fēng)險(xiǎn)較低的品種。本基金采用優(yōu)化抽樣復(fù)制策略，跟蹤上證10年期國(guó)債指數(shù)，其風(fēng)險(xiǎn)收益特征與標(biāo)的指數(shù)所表征的市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)收益特征相似。市場(chǎng)觀點(diǎn)隨市場(chǎng)環(huán)境變化而變動(dòng)，不構(gòu)成任何投資建議或承諾。如需購(gòu)買(mǎi)相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)選擇與風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)相匹配的產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。