每經(jīng)記者｜章光日    每經(jīng)編輯｜吳永久    

近期，西部牧業(yè)董事長(zhǎng)申請(qǐng)辭去公司董事長(zhǎng)職務(wù)。2024年西部牧業(yè)業(yè)績(jī)大幅下滑，凈利潤(rùn)連續(xù)兩年處于大額虧損狀態(tài)。值得注意的是，2024年9月份，西部牧業(yè)變更了控股股東，而知名外資機(jī)構(gòu)開(kāi)始持續(xù)買(mǎi)入公司股份。

西部牧業(yè)為何業(yè)績(jī)持續(xù)虧損？董事長(zhǎng)離職對(duì)公司經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略是否會(huì)受到影響？知名外資機(jī)構(gòu)為何持續(xù)買(mǎi)入？接下來(lái)每經(jīng)資本眼專欄記者就來(lái)詳細(xì)探究一番。

2024年業(yè)績(jī)大幅下滑 行業(yè)下行周期已超三年

7月9日，西部牧業(yè)發(fā)布了關(guān)于董事長(zhǎng)離任的公告。該公告顯示，公司董事長(zhǎng)李昌勝先生因工作調(diào)動(dòng)，申請(qǐng)辭去公司董事長(zhǎng)、董事、戰(zhàn)略委員會(huì)召集人職務(wù)。辭職后，李昌勝先生將不再擔(dān)任公司任何職務(wù)。值得注意的是，李昌勝先生原定任期終止日期為2026年8月18日。

2024年西部牧業(yè)業(yè)績(jī)大幅下滑，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為9.38億元，同比下降16.46%；凈利潤(rùn)為虧損1.19億元，同比下降84.92%。2025年一季度，公司業(yè)績(jī)繼續(xù)承壓，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.87億元，同比下降20.87%；凈利潤(rùn)為虧損981.34萬(wàn)元，同比下降129.95%。

李昌勝先生任職期間，西部牧業(yè)的業(yè)績(jī)呈現(xiàn)先穩(wěn)后降的態(tài)勢(shì)。西部牧業(yè)2024年公告顯示，李昌勝先生于2020年5月27日開(kāi)始擔(dān)任公司董事長(zhǎng)。2020年至2022年，西部牧業(yè)增收不增利，營(yíng)業(yè)收入從8.20億元增長(zhǎng)至13.25億元，但凈利潤(rùn)始終在1000多萬(wàn)元。2023年開(kāi)始，公司營(yíng)業(yè)收入持續(xù)下降，并且凈利潤(rùn)持續(xù)處于虧損狀態(tài)。

（圖片來(lái)源：每經(jīng)投研院制表，數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順）

西部牧業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)主要由乳制品加工銷售、飼料生產(chǎn)銷售和牛羊肉加工銷售構(gòu)成，并通過(guò)參股部分牧場(chǎng)保留養(yǎng)殖板塊布局，保障乳制品的原料奶源供應(yīng)。從產(chǎn)品端來(lái)看，乳制品為公司最核心的產(chǎn)品，2024年占營(yíng)業(yè)收入的比重高達(dá)86.28%；其次是飼料，2024年占營(yíng)業(yè)收入的比重為8.25%。

西部牧業(yè)2024年年報(bào)中并未對(duì)其業(yè)績(jī)持續(xù)虧損的原因進(jìn)行詳細(xì)說(shuō)明，乳制品行業(yè)供大于求或?yàn)楣緲I(yè)績(jī)持續(xù)虧損的主要原因。2024年以來(lái)，生鮮乳價(jià)格走低導(dǎo)致牧場(chǎng)虧損嚴(yán)重，產(chǎn)能持續(xù)去化。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2024年原料奶總產(chǎn)量為4079萬(wàn)噸，同比減少2.8%。據(jù)東海證券分析，此輪乳制品下行周期從2021年9月開(kāi)始，原奶價(jià)格連續(xù)下跌超過(guò)3年，行業(yè)虧損面超80%。

2024年9月變更控股股東后 知名外資機(jī)構(gòu)持續(xù)加倉(cāng)買(mǎi)入

西部牧業(yè)在2024年9月份變更了控股股東。西部牧業(yè)2024年9月9日發(fā)布的公告顯示，公司原控股股東石河子國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)（集團(tuán)）有限公司將所持股權(quán)無(wú)償劃轉(zhuǎn)給了新疆天得生物有限公司（以下簡(jiǎn)稱天得生物），且已經(jīng)完成過(guò)戶登記手續(xù)。天得生物持股比例為41.82%，成為西部牧業(yè)新的控股股東。不過(guò)，西部牧業(yè)的實(shí)際控制人未發(fā)生變化。

西部牧業(yè)2024年年報(bào)顯示，李昌勝先生于2024年6月份就兼任了天得生物的董事長(zhǎng)。那么李昌勝先生在辭任西部牧業(yè)董事長(zhǎng)之后，是否還擔(dān)任天得生物的董事長(zhǎng)呢？西部牧業(yè)的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略是否會(huì)因?yàn)槎麻L(zhǎng)離任而發(fā)生變化呢？對(duì)此，每經(jīng)資本眼記者致電西部牧業(yè)證券部，相關(guān)人士表示：“李昌勝先生已經(jīng)不擔(dān)任天得生物的董事長(zhǎng)，其離任不會(huì)對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略造成影響。”

在控股股東變更前后，西部牧業(yè)的股價(jià)也見(jiàn)到了底部。2020年至2024年，西部牧業(yè)的股價(jià)持續(xù)走弱，以前復(fù)權(quán)方式計(jì)算，公司2020年股價(jià)最高為19.88元，2024年7月跌至6元附近，隨后開(kāi)始走強(qiáng)，2025年最高漲至14.80元。截至2025年7月10日，西部牧業(yè)收盤(pán)價(jià)為11.20元，市值為23.67億元。

值得注意的是，2024年第四季度開(kāi)始，知名外資機(jī)構(gòu)MORGAN STANLEY & CO. INTERNATIONAL PLC.開(kāi)始持續(xù)買(mǎi)入西部牧業(yè)。截至2024年末，該外資機(jī)構(gòu)成為西部牧業(yè)第六大股東，持股量為42.52萬(wàn)股，持股比例為0.20%。而在西部牧業(yè)2024年三季報(bào)中，該外資機(jī)構(gòu)尚未出現(xiàn)在十大股東名單之列。2025年一季度期間，該外資機(jī)構(gòu)進(jìn)行了大幅加倉(cāng)，成為西部牧業(yè)第四大股東，持股量達(dá)到了110.18萬(wàn)股，持股比例提升至0.52%。

外資機(jī)構(gòu)大筆買(mǎi)入的原因，或許是看好乳制品的周期反轉(zhuǎn)。東海證券分析認(rèn)為，隨著原奶供需格局改善，2025年下半年國(guó)內(nèi)原奶價(jià)格有望逐步企穩(wěn)。目前奶牛養(yǎng)殖全成本仍在生鮮乳價(jià)格之上，奶牛養(yǎng)殖企業(yè)經(jīng)營(yíng)承壓，國(guó)內(nèi)生鮮乳產(chǎn)量穩(wěn)中趨降，國(guó)內(nèi)外奶價(jià)倒掛進(jìn)一步降低進(jìn)口量，供給壓力有望逐步緩解。隨著生育補(bǔ)貼、消費(fèi)券、學(xué)生奶推廣等各項(xiàng)政策利好的落地，東海證券預(yù)計(jì)，乳制品需求邊際回暖。

免責(zé)聲明：本內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

封面圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 蘭素英 攝