每經(jīng)編輯｜葉峰

最近幾周，科技板塊迎來調(diào)整，港股科技、半導(dǎo)體芯片等板塊下跌。這些高彈性板塊今年以來持續(xù)上漲，股價沖高后回落是市場規(guī)律，另一方面AI敘事到了一個瓶頸期，在新的故事出現(xiàn)之前，科技板塊可能會持續(xù)震蕩。

相比之下，防御類資產(chǎn)表現(xiàn)還是比較好的。紅利類資產(chǎn)在市場主線不明朗的環(huán)境里展現(xiàn)出了比較強的抗跌性，比如剛剛上市的現(xiàn)金流ETF（159399），布局于自由現(xiàn)金流率高的個股，具有大市值、低估值、高股息率等特點，可每月評估分紅。

目前，現(xiàn)金流ETF（159399）的第一次分紅已經(jīng)如約而至了。在市場震蕩主線不明的情況下，這時候能抓住一只月月評估分紅的現(xiàn)金流產(chǎn)品，對于投資者來說無疑是很好的情緒價值。畢竟如果每個月都有一筆現(xiàn)金流，感覺還是很不錯的。

這樣的優(yōu)勢也吸引了資金的持續(xù)關(guān)注，自2月27日上市以來，現(xiàn)金流ETF連續(xù)17個交易日凈流入額超14億元。根據(jù)wind實時申購數(shù)據(jù)，今日現(xiàn)金流ETF再迎資金大幅加倉超1億份，根據(jù)該ETF基金收盤IOPV計算，當(dāng)前現(xiàn)金流ETF（159399）規(guī)模已經(jīng)突破30億元，較上市規(guī)模翻倍，規(guī)模領(lǐng)先同類。（數(shù)據(jù)來源: wind,現(xiàn)金流ETF于2025/2/27上市,截至2025/3/28，本基金規(guī)模在首批2只現(xiàn)金流ETF中領(lǐng)先?；鹨?guī)模變化波動,僅供參考,不預(yù)示未來表現(xiàn)。）

現(xiàn)金流充足，長期業(yè)績好

現(xiàn)金流ETF（159399）跟蹤的是富時現(xiàn)金流指數(shù)，優(yōu)選“現(xiàn)金流充足”的成分股，剔除金融和房地產(chǎn)行業(yè)，共含有50只成分股，可以說是“優(yōu)選現(xiàn)金流龍頭”。

風(fēng)格暴露上，富時中國A股自由現(xiàn)金流聚焦指數(shù)在價值、規(guī)模、低波動因子上暴露更多，大市值風(fēng)格凸顯。1000億以上的股票加權(quán)占比約70%。大市值權(quán)重占比較高，高于同類的國證自由現(xiàn)金流指數(shù)、中證全指自由現(xiàn)金流指數(shù)，同時也高于紅利指數(shù)。

另外，富時現(xiàn)金流指數(shù)的成分股中，央國企占比約64%，央國企含量相對高于國證自由現(xiàn)金流指數(shù)、中證現(xiàn)金流指數(shù)。

業(yè)績表現(xiàn)上來看，富時現(xiàn)金流指數(shù)的長期業(yè)績突出，以全收益指數(shù)（含分紅收益）計算，基日（2013/12/31）以來，富時現(xiàn)金流指數(shù)年化收益率超20%，累計漲幅達(dá)602.17%，顯著高于滬深300的116.13%的和中證紅利的287.57%，連續(xù)9年跑贏中證紅利指數(shù)。

究其原因，紅利的背后是充裕的現(xiàn)金流，通常情況下，有能力及意愿提高分紅比例的企業(yè)，往往具有穩(wěn)定的自由現(xiàn)金流作為支撐，高股息是穩(wěn)定的自由現(xiàn)金流的表征結(jié)果。

注：數(shù)據(jù)來源WIND、富時羅素，基日為2013/12/31，基日以來漲跌幅的區(qū)間是2013/12/31-2024/12/31。采用全收益指數(shù)計算。我國證券市場成立時間較短，過往歷史數(shù)據(jù)不代表市場運行的所有階段，過往歷史數(shù)據(jù)并不構(gòu)成基金業(yè)績的保證。

高科技+現(xiàn)金流，有望成為今年主流配置選擇

在今年的市場環(huán)境中，現(xiàn)金流ETF（159399）可以有效對沖科技板塊波動加大的風(fēng)險，從配置的角度來說，高科技+現(xiàn)金流的組合，進(jìn)可攻，退可守，有望成為今年的主流配置選擇。

宏觀角度看，當(dāng)前寬松貨幣政策使得利率處于下行通道，債券收益率隨之下降。在這種情況下，高自由現(xiàn)金流資產(chǎn)因經(jīng)營質(zhì)量較高和股息率相對穩(wěn)定等特點，配置價值愈發(fā)凸顯。疊加新 “國九條”、市值管理等政策鼓勵上市公司分紅，自由現(xiàn)金流充沛的大中市值公司有能力也有動力提高分紅比例。

另外，現(xiàn)金流狀況良好的企業(yè)往往意味著有不錯的盈利質(zhì)量和較強的風(fēng)險應(yīng)對能力，在市場波動或經(jīng)濟(jì)形勢不穩(wěn)定時，這類企業(yè)能夠更好地抵御風(fēng)險，保持經(jīng)營的穩(wěn)定性，從而吸引投資者持有其股票。

專業(yè)人士表示，當(dāng)前政策傳導(dǎo)至實體經(jīng)濟(jì)需要時間，短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨“內(nèi)需不足”等問題，敘事邏輯沒有方向性改變，大盤價值風(fēng)格有望持續(xù)，“大中市值+央國企+充?，F(xiàn)金流”有望成為后市投資主線之一。

感興趣的投資者可以關(guān)注現(xiàn)金流ETF（159399），當(dāng)前規(guī)模領(lǐng)先同類，流動性較好。

風(fēng)險提示：

我國股市運作時間較短，指數(shù)過往表現(xiàn)不代表未來。本基金屬于股票型基金，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險水平理論上高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。本基金為指數(shù)型基金，主要采用完全復(fù)制策略，跟蹤富時中國A股自由現(xiàn)金流聚焦指數(shù)，其風(fēng)險收益特征與標(biāo)的指數(shù)所表征的市場組合的風(fēng)險收益特征相似。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險測評，并根據(jù)您自身的風(fēng)險承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險等級的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。本基金收益分配原則為：1、本基金的收益分配方式為現(xiàn)金分紅；2、基金管理人可每月對基金相對業(yè)績比較基準(zhǔn)的超額收益率以及基金的可供分配利潤進(jìn)行評價，收益評價日核定的基金凈值增長率超過業(yè)績比較基準(zhǔn)同期增長率或者基金可供分配利潤金額大于零時，基金管理人可進(jìn)行收益分配；3、當(dāng)基金收益分配根據(jù)基金相對業(yè)績比較基準(zhǔn)的超額收益率決定時，基于本基金的特點，本基金收益分配無需以彌補虧損為前提，收益分配后基金份額凈值有可能低于面值；當(dāng)基金收益分配根據(jù)基金可供分配利潤金額決定時，本基金收益分配后基金份額凈值不能低于面值，即基金收益分配基準(zhǔn)日的基金份額凈值減去每單位基金份額收益分配金額后不能低于面值；4、在符合上述基金分紅條件的前提下，本基金可每月進(jìn)行收益分配。評價時間、分配時間、分配方案及每次基金收益分配數(shù)額等內(nèi)容，基金管理人可以根據(jù)實際情況確定并按照有關(guān)規(guī)定公告；鑒于本基金的特點，本基金分紅不一定來自基金盈利，基金分紅并不代表總投資的正回報。（資料來源：基金招募說明書、基金合同，具體以基金法律文件為準(zhǔn)）本基金完全由國泰基金管理有限公司開發(fā),本基金與倫敦證券交易所集團(tuán)公司及其附屬企業(yè)(統(tǒng)稱“LSE Group”)之間沒有關(guān)聯(lián)，也并非受其發(fā)起、背書、出售或推廣。FTSE Russell是特定LSE Group公司的商標(biāo)名稱之一。LSE Group概不對任何人士使用本基金或基礎(chǔ)數(shù)據(jù)承擔(dān)任何責(zé)任。