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每經(jīng)記者 鄢銀嬋

兩年前買入，兩年后又賣出。蹊蹺的是，兩次買賣的交易方均為同一個(gè)公司。

1月5日，重慶百貨發(fā)布公告稱，將持有的重慶商社信息科技有限公司（以下簡稱商社信科）和重慶商社電子銷售有限公司（以下簡稱商社電子）100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給控股股東商社集團(tuán)，作價(jià)1700.13萬元。

值得注意的是，2014年11月，重慶百貨才以2917.92萬元從商社集團(tuán)手中收購了這兩家公司的股權(quán)，短短兩年時(shí)間，該部分資產(chǎn)就貶值1200余萬元。

據(jù)了解，去年10月重慶百貨表示商社信科可能遭受合同詐騙，初步清理涉案金額達(dá)5591.88萬元，這也成為重慶百貨此次出清該公司股權(quán)的主要原因。

分析認(rèn)為，商社信息和商社電子兩家公司均致力于現(xiàn)代數(shù)碼信息科技產(chǎn)品銷售平臺，擁有包括惠普、華碩等知名品牌的區(qū)域代理權(quán)，此次再將其出售，不利于公司電器業(yè)態(tài)產(chǎn)業(yè)鏈的搭建。

兩年貶值超千萬元

上市公司與控股股東之間買賣子公司比較常見，不過同樣的兩家公司，上市公司在兩年時(shí)間里，從控股股東手中買進(jìn)再賣回的案例，缺并不多見。

1月5日，重慶百貨發(fā)布公告稱，2016年12月31日，其與控股股東商社集團(tuán)簽訂協(xié)議，將全資子公司商社信科、商社電子各100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給商社集團(tuán)。

據(jù)了解，截至2016年12月31日，商社信科和商社電子未經(jīng)審計(jì)的賬面凈資產(chǎn)分別為1389.49萬元和315.64萬元，暫定轉(zhuǎn)讓價(jià)格合計(jì)為1700.13萬元，均未有任何溢價(jià)。

引人關(guān)注的是，兩年以前，重慶百貨也曾發(fā)布過一份類似的公告。

2014年11月，重慶百貨公告稱，擬以現(xiàn)金收購上述兩家公司100%股權(quán)，被收購方同為商社集團(tuán)，收購價(jià)格總計(jì)為2917.92萬元。照此測算，該部分資產(chǎn)在兩年時(shí)間內(nèi)貶值達(dá)1200余萬元。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者查詢當(dāng)時(shí)的收購公告發(fā)現(xiàn)，同眼下零溢價(jià)相比，當(dāng)時(shí)的收購價(jià)格均有不同幅度的溢價(jià)。

重慶百貨披露的信息顯示，以2014年10月31日為評估基準(zhǔn)日，商社信科的經(jīng)審計(jì)后凈資產(chǎn)為1497.55萬元，評估后的凈資產(chǎn)為2773.93萬元，增值1276.37萬元，增值率為85.23%；商社電子經(jīng)審計(jì)后的凈資產(chǎn)為141.82萬元，評估后的凈資產(chǎn)為143.99萬元，評估增值2.17萬元，增值率1.53%。

至于兩次交易價(jià)格為何會(huì)出現(xiàn)上述不同，重慶百貨董秘辦人士表示，“兩次交易都有特殊的背景，當(dāng)時(shí)收購商社信科時(shí)，這家公司還有1000萬（元）左右的財(cái)政貼息資金未收到，所以將這部分資金納入了評估值。”

此外，去年10月重慶百貨還公告稱，商社信科部分業(yè)務(wù)存在遭受民事侵權(quán)甚至刑事侵害而造成損失的情形，涉及金額至少達(dá)5591.88萬元。

“這一事件的不確定性對上市公司來說有較大風(fēng)險(xiǎn)，控股股東出手也有利于重慶百貨發(fā)展。”重慶一家私募基金高管表示。

或影響電器業(yè)態(tài)產(chǎn)業(yè)鏈

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，重慶百貨此前之所以將商社信科和商社電子納入版圖，看重的正是其在電子產(chǎn)品渠道、平臺上的實(shí)力。

公開資料顯示，商社信科和商社電子均與惠普公司建立了長期戰(zhàn)略合作關(guān)系，成為惠普全系列產(chǎn)品的政府定點(diǎn)采購商；同時(shí)，還著力于打造新型現(xiàn)代數(shù)碼信息科技產(chǎn)品銷售平臺，取得包括華碩、宏碁、LG等3C數(shù)碼、IT等產(chǎn)品的區(qū)域批發(fā)代理權(quán)。

據(jù)重慶百貨披露的財(cái)務(wù)信息，商社信科2015年、2016年的營收分別為19.05億元、8.72億元，凈利潤分別為1787.36萬元、—2272.45萬元；而商社電子2015年和2016年的營收收入分別為4.41億元、1.02億元，凈利潤分別為22.52萬元、—297.73萬元。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，近兩年來，重慶百貨在電器業(yè)態(tài)細(xì)分領(lǐng)域的經(jīng)營確實(shí)有所增長。2013年、2014年、2015年和2016年1~6月，其電器業(yè)態(tài)的營收分別為46.50億元、59.02億元、59.59億元和28.99億元；毛利率分別9.51%、9.47%、10.84%和10.88%。其中，2014年在重慶百貨各細(xì)分行業(yè)中，電器業(yè)成為毛利率唯一增長的領(lǐng)域。

“當(dāng)時(shí)重慶百貨收購這兩家公司還有一個(gè)考慮是消除同業(yè)競爭，這次再賣回給控股股東，不知道同業(yè)競爭的問題又要如何化解。”上述私募基金高管表示。

按照重慶百貨此前的打算，其電器事業(yè)部主要從事各品牌的家用電器、電腦數(shù)碼產(chǎn)品的零售，由零售終端向區(qū)域供應(yīng)商、產(chǎn)品代理商拓展，這同上述兩家公司的發(fā)展戰(zhàn)略確實(shí)有所重合。

此外，重慶百貨曾表示，收購上述兩家公司能在電腦數(shù)碼產(chǎn)品供應(yīng)鏈采購等資源配置、渠道建設(shè)等方面發(fā)揮整合效應(yīng)，形成產(chǎn)品零售商和產(chǎn)品代理商為一體的采購營銷模式。分析認(rèn)為，此次再將其出售，也會(huì)對該戰(zhàn)略有所沖