◎吳福明（上海社科院經(jīng)濟所博士）

十八屆三中全會指出：堅持農(nóng)村土地集體所有權，依法維護農(nóng)民土地承包經(jīng)營權，允許農(nóng)民以承包經(jīng)營權入股發(fā)展農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營。

最近，無錫惠山區(qū)陽山鎮(zhèn)桃園村村民王榮發(fā)以1.237畝承包地折算49.45股出資額，從村土地股份合作社領到了 《土地承包經(jīng)營股權證書》。此后15年，他和該村其他232戶村民股東，將憑這本證書分享158.893畝承包地的信托收益。

若從折股要素來分，各地農(nóng)民承包地入股的模式主要有以下兩種：其一，以承包地單獨入股或折股時，合作社在股權設置上，一般只設置土地承包權股和現(xiàn)金股，在有現(xiàn)金股時，土地承包權股折價，一般1畝1股或1人1股，如果沒有現(xiàn)金股則不折價。在股權分配上，實行人均分配。而在股利分配上分為兩種情況：一是如果現(xiàn)金股是基于新增人員而設置的，股利分紅是同股同利，按股分紅。二是如果現(xiàn)金股不是基于新增人員設置的，土地承包權股優(yōu)先分紅。

其二，以承包土地加集體經(jīng)營性資產(chǎn)入股時，合作社在股權設置上，一般設置土地承包權股、物業(yè)股和現(xiàn)金股，不同的股權按照不同的標準進行分配。但在股利分紅上，一般是同股同利，按股分紅。

農(nóng)民土地承包經(jīng)營權入股最早出現(xiàn)于上世紀80年代中后期的廣東南海市，此后這一形式開始在發(fā)達地區(qū)流行，在實踐中形成了不同的入股模式。

隨著資本下鄉(xiāng)，近年，土地股份合作又出現(xiàn)了“龍頭企業(yè)+合作社+農(nóng)民”這一新的形式。農(nóng)民以承包地經(jīng)營權入股，與工商企業(yè)、農(nóng)民專業(yè)合作組織等所持有的其他股份一起合并進行合作經(jīng)營，以進行土地流轉，實現(xiàn)土地規(guī)?；б娴囊环N形式。

與上述承包地入股模式不同的是，此次，無錫惠山區(qū)陽山鎮(zhèn)桃園村先將土地經(jīng)營權確權到村民個人，已經(jīng)確權到戶的土地承包經(jīng)營權作為出資，并按照規(guī)定依法履行相應的土地評估作價流程，入股成立桃園村土地股份合作社。再以土地合作社作為委托人將土地經(jīng)營權在北京信托設立財產(chǎn)權信托，北京信托則代表桃園村土地信托將土地租賃給當?shù)氐摹八厶覍I(yè)合作社”。

土地股份合作社依法享有土地經(jīng)營權，其合作社成員取得由惠山區(qū)農(nóng)辦發(fā)放的土地股份合作社股權證書，享受信托計劃受益權。在該計劃中，桃園村土地合作社實際上承擔了歸集分散的土地經(jīng)營權進行土地流轉信托的重要角色，一旦信托計劃能允許發(fā)行受益憑證，未來農(nóng)民可以憑借標準化的“土地受益憑證”定期領取收益，并可將憑證進行轉讓，信托使得入股土地經(jīng)營權再度證券化。

這種入股承包地二度證券化模式即土地合作社將土地承包權信托，由信托公司委托專業(yè)經(jīng)營者來運營，與之前的各類土地股份化模式相比，具有以下優(yōu)點：

其一，有利于股東權益的穩(wěn)定，如果土地合作社不選擇信托而是選擇與龍頭企業(yè)合作，則農(nóng)民作為股東的權益在強大的工商資本目前，勢必進一步式微，更談不上話語權。

其二，在一定范圍內規(guī)避自身的專業(yè)經(jīng)營風險，提高土地流轉的效益。

其三，減少失地風險。即使經(jīng)營方出現(xiàn)虧損，農(nóng)民的土地作為信托資產(chǎn)是不會用來抵債的。

但是，該方式也存在兩點不足之處：一是信托收益固定，承包地使用權入股獲得的不是股權收益而是信托收益，而且還要付出一定的信托成本，機會成本較高。二是對受托方專業(yè)合作社的經(jīng)營風險無法控制。另外，該方式也面臨土地合作社所共同具有的制度缺陷與風險，如承包地入股的法律地位尷尬；承包地入股，股權合理設置困難，以及農(nóng)民失地風險與行政干預帶來的管理決策與財務風險等。

目前，可采取如下措施來防范承包地入股的制度性缺陷帶來的風險。

首先，加強立法，促進入股方式的法制化與規(guī)范化，保障入股農(nóng)民的權益。當前國家關于農(nóng)村土地承包經(jīng)營權入股的規(guī)定只有 《農(nóng)村土地承包法》、《農(nóng)村土地承包經(jīng)營權流轉管理辦法》等臨時性法規(guī)，缺乏國家層面的立法。沒有法律保障的土地入股將使農(nóng)民土地承包經(jīng)營權的資金化難以真正實現(xiàn)。

其次，建立農(nóng)地入股保險制度，賦予原入股農(nóng)民在公司破產(chǎn)時對土地承包經(jīng)營權的優(yōu)先購買權，并利用市場化的風險補償機制化解失地風險。